中银国际证券股份有限公司苏凌瑶，李圣宣近期对胜宏科技进行商议并发布了商议清晰《厚植AI工夫创新风骚老妈，国外产能布局日趋发力》，本清晰对胜宏科技给出买入评级，刻下股价为34.59元。

胜宏科技(300476)

公司发布2024年半年报，24H1营收利润双增，在AI算力、AI事业器等边界“深耕细作”将为餍操纵半年国表里客户需求增长集合力量，保管买入评级。

支执评级的重点

AI工夫创新与资本优化双轮开动，公司24H1事迹慎重增长。公司24H1达成营收48.55亿元，同比+32.29%，达成归母净利润4.59亿元，同比+33.23%，达成扣非归母净利润4.62亿元，同比+31.00%。盈利才调来看，公司24H1达成毛利率20.61%，同比-0.36pct，达成归母净利率9.45%，同比+0.07pct，达成扣非归母净利率9.50%，同比-0.09pct；公司24Q2达成营收24.64亿元，同比+28.84%/环比+3.02%，达成归母净利润2.49亿元，同比+13.60%/环比+18.99%，达成扣非归母净利润2.55亿元，同比+7.02%/环比+23.37%。公司24Q2达成毛利率21.69%，同比-0.06pct/环比+2.20pcts，归母净利率10.12%，同比-1.36pct，扣非归母净利率10.35%同比-2.11pct。上述变化主要系：1）公司MFS集团全面赋能，优异推崇助推公司事迹增长；2）抢先布局并加大东谈主工智能、数据中心等工夫研发，自拍偷拍-偷偷撸图片助力高端AI数据中算力居品达成量产；3）强化资本经管并优化AI事业器、AI算力、光传输交换机等工夫工艺，达成降本增效。

执续激动PCB工夫研发革命，霸占AI与汽车电子策略高地。公司24H1累计研发参加1.98亿元，外引专科经管与工夫东谈主才257名，并收购PSL进步PSB产业链竣工度。公司围绕“CPU、GPU”的工夫道路伸开工夫布局，紧盯东谈主工智能、AI事业器、AI算力卡、AIPhone、AIPC、智能驾驶、新动力汽车、新一代通讯工夫等行业工夫发展前沿。24H1公司开展了针对AI算力下一代传输PCIe6.0合同与芯片Oakstream平台工夫；800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通谈112G&224G的传输工夫；下一代6G通讯工夫；L3/L4品级自动驾驶工夫等多个高端边界所需工夫进行研发与攻关。工艺才调方面风骚老妈，完成对高多层精密HDI5.0mm和高多层PCB8.0mm厚板的设置优化与改良，大孔径盲孔填孔才调与超薄芯板才调建制。

收购APCB泰国工场，国外业务布局执续发力。8月9日公司发布公告，拟通过全资子公司“新加坡胜宏”及“PSL”以现款样貌收购“APCB”100%股份，收购总价不逾越2.8亿元东谈主民币。APCB在泰国领有熟谙的坐蓐体系、业务天禀和东谈主才团队，第一大客户为大家有名的节能合座责罚决策开拓厂商。本次收购系公司推行大家化策略的举措之一，收购完成后，APCB将成为公司在泰国的坐蓐基地，以及国外业务拓展的桥头堡，故意于快速餍足客户的国外拜托需求，打造大家化供应才调。泰国坐蓐基地的变成，亦将有劲带动公司国内工场订单需求的增长。

估值

议论公司厚植AI相关工夫布局，不休激动工艺升级及工夫创新，且日益完善国外产能布局，积极大家化策略。咱们瞻望公司2024/2025/2026年永诀达成收入115.00/138.00/158.70亿元，达成归母净利润永诀为12.76/15.98/17.23亿元，对应2024-2026年PE永诀为23.4/18.7/17.3倍。保管买入评级。

评级面对的主要风险

AI相关居品工夫研发不急预期、宏不雅经济波动风险、国外产能激动不足预期。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据推测，方正证券郑震湘商议员团队对该股商议较为深刻，近三年预测准确度均值为70.85%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.16亿，凭证现价换算的预测PE为24.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级风骚老妈，买入评级6家；往日90天内机构指标均价为35.79。